How Do Financials Fundamentals Shape Firm? Evidence on the Mediating Role of Profitability
Article Sidebar
Main Article Content
Abstract
This study examines the influence of capital structure, sales growth, and firm size on firm value, with profitability acting as a mediating variable. The empirical analysis is conducted on firms operating in the metals and related sub-sectors listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) over the period 2011–2021, with a sample comprising only firms with complete financial disclosures. Utilizing a causal-comparative research design, the study seeks to identify and generalize the structural relationships among key financial variables. The study considers capital structure, sales growth, and firm size as independent variables, with firm value serving as the dependent variable and profitability (as measured by Return on Assets) functioning as a mediating construct. A quota sampling technique was employed to select 14 firms from the metals and related sub-sectors listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX), based on data completeness and sectoral relevance. The analytical framework incorporates descriptive statistics, classical assumption testing, model fit evaluation, multiple linear regression analysis, and hypothesis testing to examine the proposed relationships. The empirical results indicate that capital structure has a positive and statistically significant effect on firm value. Conversely, sales growth exhibits a negative but statistically insignificant relationship with firm value, while firm size demonstrates a significant negative impact. Profitability shows a positive and significant influence on firm value. Further analysis reveals that capital structure negatively affects profitability, although the effect is not statistically significant. Sales growth has a positive and significant impact on profitability, whereas firm size is positively related to profitability, albeit insignificantly. Mediation testing confirms that profitability does not mediate the relationship between capital structure and firm value; however, it significantly mediates the effects of both sales growth and firm size on firm value.
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
References
F. Margaretha, Financial Management for Non-Financial Managers. Jakarta: Salemba Empat, 2011.
P. M. Bluyssen, M. Aries, and P. van Dommelen, “Comfort of workers in office buildings: The European HOPE project,” Build. Environ., vol. 46, no. 1, pp. 280–288, 2011.
C. M. Gultom, “Pengaruh Kebijakan Leverage, Kebijakan Dividen Dan Earnings Per Share Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia,” 2008.
S. Hermuningsih, “Pengaruh profitabilitas, growth opportunity, struktur modal terhadap nilai perusahaan pada perusahaan publik di Indonesia,” Bull. Monet. Econ. Bank., vol. 16, no. 2, pp. 127–148, 2013.
A. G. Riyanto and H. MUHARAM, “Analisis Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance dan Privatisasi terhadap Kinerja Keuangan (Studi pada BUMN yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode privatisasi 2002-2006).” Universitas Diponegoro, 2011.
M. K. Sari, “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (Pertambangan Dan Indutri Semen),” Anal. pendapatan dan tingkat Kesejaht. rumah tangga petani, vol. 53, no. 9, pp. 1689–1699, 2013.
M. Rivandi and R. J. Putra, “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Komite Audit Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility,” Owner, vol. 5, no. 2, pp. 513–524, 2021, doi: 10.33395/owner.v5i2.468.
J. . Weston and Brigham., Financial Management, 9th ed. Jakarta: Erlangga, 1998.
R. L. Watts and J. L. Zimmerman, “Positive accounting theory: a ten year perspective,” Account. Rev., pp. 131–156, 1990.
M. Suharli, “Studi empiris mengenai pengaruh profitabilitas, leverage, dan harga saham terhadap jumlah dividen tunai (Studi pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta periode 2002-2003),” J. Manajemen, Akunt. Sist. Inf., vol. 6, no. 2, pp. 243–256, 2006.
S. Husnan, Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan AMP YKPN, 2003.
M. Spence, “Job Market Signaling,” Q. J. Econ., vol. 87, no. 3, pp. 355–374, Mar. 1973, doi: 10.2307/1882010.
S. A. Ross, “The determination of financial structure: the incentive-signalling approach,” bell J. Econ., pp. 23–40, 1977.
S. Levina and E. S. Dermawan, “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham,” J. Paradig. Akunt., vol. 1, no. 2, pp. 381–389, 2019.
L. Bulutoding, R. D. A. Parmitasari, and M. A. Dahlan, “Pengaruh Return on Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening,” J. Ilm. Akunt. Perad., vol. 4, no. 2, 2018.
dan A. M. H. Dewi Listyati , Agus Wahyudi, “Penguatan Kelembagaan Untuk Peningkatan Posisi Tawar Strengthening Institu Tional To Improve Bargaining,” vol. 1, no. 1, pp. 15–28, 2014.
E. Safrida, “Pengaruh struktur modal dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta.” Universitas Sumatera Utara, 2008.
D. K. O. Kusumajaya, “Pengaruh struktur modal dan pertumbuhan perusahaan terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia,” Univ. Udayana, Denpasar Tesis yang Tidak Dipublikasikan, 2011.
E. F.Brigham and J. F.Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat, 2015.
A. Wirajaya and A. S. M. Dewi, “Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan,” E-Jurnal Akunt. Univ. Udayana, vol. 4, no. 2, pp. 358–372, 2013.
R. Putri, “Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2005-2010.” Universitas Negeri Jakarta, 2012.
T. Velnampy and J. A. Niresh, “The relationship between capital structure and profitability,” 2012.
K. A. Chisti, K. Ali, and M.-D. Sangmi, “Impact of capital structure on profitability of listed companies (evidence from India),” USV Ann. Econ. public Adm., vol. 13, no. 1 (17), pp. 183–191, 2013.
E. K. Boadi, Y. Li, and V. C. Lartey, “Determinants of bank deposits in Ghana: does interest rate liberalization matters?,” Mod. Econ., vol. 6, no. 09, p. 990, 2015.
Q. Li, Y. Wu, U. Ojiako, A. Marshall, and M. Chipulu, “Enterprise risk management and firm value within China’s insurance industry,” 2014.
N. S. Ambarwati, G. A. Yuniarta, S. El AK, and N. I. K. SINARWATI, “Pengaruh modal kerja, likuiditas, aktivitas dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia,” JIMAT (Jurnal Ilm. Mhs. Akuntansi) Undiksha, vol. 3, no. 1, 2015.
A. A. Onaolapo and S. O. Kajola, “Capital structure and firm performance: evidence from Nigeria,” Eur. J. Econ. Financ. Adm. Sci., vol. 25, no. 1, pp. 70–82, 2010.
L. G. S. Artini, I. G. B. Wiksuana, and R. R. Hamidy, “Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening pada perusahaan properti dan real estate di bursa efek Indonesia,” E-Jurnal Ekon. dan Bisnis Univ. Udayana, vol. 4, p. 44766, 2015.
I. D. K. A. Dramawan, “Pengaruh Risiko Keuangan dan Pertumbuhan Penjualan pada Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Property,” Bul. Stud. Ekon., p. 44267, 2015.
N. K. Rai Prastuti and I. G. Merta Sudiartha, “Pengaruh struktur modal, kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur.” Udayana University, 2016.
A. T. Ferdinand, Metode Penelitian Manajemen. Semarang: Badan Penerbit UNDIP, 2014.
Sugiyono, Quantitative, Qualitative and R&D Research Methods. Bandung: Alphabeta, 2007.
N. Ayuningrum, “The Influence of Capital Structure, Company Growth on Company Value with Profitability as an intervening variable in (manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2008-2013 period),” 2017.
D. T. S. Limbong and M. Chabachib, “Analisis Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Real Estate dan Properti yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2014).” Fakultas Ekonomika dan Bisnis, 2016.
F. Amelia and M. Anhar, “Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening,” J. STEI Ekon., vol. 28, no. 01, pp. 44–70, 2019.
V. R. I. Paradila, A. L. Wijaya, and A. Widiasmara, “Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Size Perusahaan, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur sektor Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2017),” in SIMBA: Seminar Inovasi Manajemen, Bisnis, dan Akuntansi, 2019, vol. 1.
I. B. Cantika, “pengaruh struktur modal, likuiditas, pertumbuhan penjualan dan ukuran perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai mediating variabel pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2020,” J. Ilm., vol. 3, pp. 1–21, 2020.
D. Ernawati and D. WIdyawati, “Pengaruh Profitabilitas,” LEVERAGE DAN UKURAN Perusah., vol. 4, no. 4, 2015.
K. Ali, T. Mudyanasari, and D. K. Antika, “Krisis etika dalam praktik bisnis berorientasi profitabilitas (studi kasus theranos),” Oetoesan-Hindia Telaah Pemikir. Kebangs., vol. 4, no. 1 SE-Articles, Jul. 2022, doi: 10.34199/oh.v4i1.105.
N. R. Fau, “Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia,” J. Manaj. Bisnis Indones. Univ. Negeri Yogyakarta, 2015.
N. L. Susanti, “Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Studi Pada Emiten Sektor Manufaktur Di Bei,” JRAK J. Ris. Akunt. dan Komputerisasi Akunt., vol. 7, no. 2, pp. 43–53, 2016.
N. K. Sulastri, N. K. Surasni, and H. Hermanto, “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Pembiayaan Yang Terdaftar Di Bei,” Distrib. Manag. Bus., vol. 7, no. 2, pp. 169–180, 2019.
A. R. G. Asmawi, “The Influence of Capital Structure, Company Size, Sales Growth, and Good Corporate Governance on Company Value with Profitability as an intervening variable (empirical study on manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2013-2016),” 2018.
R. D. Endarwati and S. Hermuningsi, “The Influence of Capital Structure and Sales Growth on Company Value with Profitability as an intervening variable in (property and real estate companies listed on the IDX in 2013-2017),” 2019.
D. T. S. Limbong and M. Chabachi, “Analysis of the Effect of Capital Structure, Sales Growth and Company Size on Company Value with Profitability as an intervening variable (case study of real estate and property companies listed on the IDX in 2010-2014),” 2016.
I. Aditya, N. Hasanah, and D. Armeliza, “Pengaruh Leverage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Industri Dasar dan Kimia,” J. Wahana Akunt., vol. 16, no. 2, pp. 124–152, 2021.
R. D. Endarwati and S. Hermuningsih, “Pengaruh struktur modal dan pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2017,” SEGMEN J. Manaj. Dan Bisnis, vol. 15, no. 1, pp. 63–70, 2019.
M. Asnawi, C. D. Matani, and K. Patma, “Pengenalan pendidikan literasi keuangan bagi anak usia dini pada kelas binaan jurusan akuntansi di Buper,” Community Enggagement J., vol. 2, no. 1, pp. 1–8, 2019.
S. N. Khotimah, R. I. Mustikowati, and A. R. Sari, “Pengaruh ukuran perusahaan dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi,” J. Ris. Mhs. Akunt., vol. 8, no. 2, 2020.